廣發(fā)證券：夯實(shí)主業(yè)，多遠(yuǎn)發(fā)展

盛達(dá)礦業(yè)(000603)

  公司擬以 13.22元/股的價(jià)格非公開發(fā)行約 1.25億股收購(gòu)光大礦業(yè) 100%的股權(quán) （ 發(fā)行 6124 萬(wàn)股購(gòu)買） 及赤峰金都 100%的股權(quán)（ 發(fā)行 6424 萬(wàn)股），同時(shí)擬采用鎖價(jià)方式向盛達(dá)集團(tuán)非公開發(fā)行不超過(guò) 9491 萬(wàn)股股份募集配套資金不超過(guò) 12.55 億元用于發(fā)展標(biāo)的公司及上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

  公司資源儲(chǔ)量大幅增長(zhǎng)

  本次購(gòu)買的光大礦業(yè)擁有 1 項(xiàng)采礦權(quán)及 1 項(xiàng)探礦權(quán)，赤峰金都擁有 2 項(xiàng)采礦權(quán)及2 項(xiàng)探礦權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將新增?quán)益鉛、鋅、銀金屬量分別為 24.09 萬(wàn)噸、35.46 萬(wàn)噸和 1844 噸，較公司此前權(quán)益儲(chǔ)量分別增長(zhǎng) 107%、 71%和 82%。同時(shí)由于光大礦業(yè)老盤道背后礦還擁有銅、錫等資源，公司在增加自身鉛鋅資源量的同時(shí)，布局其他金屬礦產(chǎn)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

  公司采選產(chǎn)能將翻倍

  公司現(xiàn)有礦山銀都礦業(yè)擁有 90 萬(wàn)噸/年采選能力，光大礦業(yè)目前在 60 萬(wàn)噸采選產(chǎn)能，赤峰金都在建 39 萬(wàn)噸采選產(chǎn)能，在建產(chǎn)能預(yù)計(jì)在 2017 年建設(shè)完成，屆時(shí)公司采選能力將達(dá)到 189 萬(wàn)噸，隨著產(chǎn)能釋放，公司盈利將明顯提升。

  達(dá)產(chǎn)后，承諾業(yè)績(jī)?yōu)?2.1 億元

  光大礦業(yè)和赤峰金都 17 年之前均處于建設(shè)期， 從 17 年開始出具盈利承諾，2017-2019 年度實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)分別為 1.61 億元， 2.10 億元及 2.10億元。 如業(yè)績(jī)未達(dá)承諾業(yè)績(jī)，公司以總價(jià)人民幣 1.00 元向三河華冠、盛達(dá)集團(tuán)及趙慶回購(gòu)其持有的一定數(shù)量的公司股份。

  夯實(shí)主業(yè)，多元發(fā)展

  在夯實(shí)主業(yè)的同時(shí)，公司通過(guò)參股百合網(wǎng)、蘭州銀行、中民投和和信貨等公司，積極涉入互聯(lián)網(wǎng)和金融領(lǐng)域，打開了公司的想象空間，減緩了有色金屬價(jià)格低迷對(duì)公司的影響，降低了公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

  給予“買入”評(píng)級(jí)

  考慮股份增發(fā)， 預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.47、 0.57 和 0.91 元，對(duì)應(yīng)2015-2017 年 PE 分別為 35、 29 和 18 倍。給予“買入”評(píng)級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示： 鉛、鋅、銀等金屬價(jià)格大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期[廣發(fā)證券股份有限公司]