產(chǎn)品價格下跌，毛利率仍舊維持穩(wěn)定： 2013年1-9月份，國內(nèi)市場鋅精粉價格下跌1.12個百分點，最深跌幅5.24個百分點；國內(nèi)鉛精粉價格下跌4.9個百分點，最深跌幅7.25個百分點。在相對低迷的市場中，1-9月份公司兩項主營業(yè)務(wù)（鉛精粉、鋅精粉）銷售毛利率、銷售凈利率同比下降僅不到1個百分點。這說明公司具有很好的成本控制措施，通過調(diào)整生產(chǎn)進度、控制成本的方式，抵消掉了產(chǎn)品價格下降所帶來的負面影響。
    主礦山銀都礦業(yè)產(chǎn)能達預(yù)期，品位有所上升： 公司旗下主要礦山銀都礦業(yè)2012年底完成了采選擴建工程，由年采礦60萬噸擴建至90萬噸，選礦由原來的日處理2000噸提升到3000噸，達產(chǎn)情況階段性符合預(yù)期。銀都礦業(yè)目前開采的銀、鉛、鋅礦石平均品位為：銀232.37克/噸、鉛2.38%、鋅5.06%。2013年7月對東部區(qū)域開拓了一條探礦通道，發(fā)現(xiàn)一些高銀礦，品位達到每噸300克到400克，預(yù)計未來將為公司帶來更優(yōu)業(yè)績。
    盈利預(yù)測及評：我們維持盛達礦業(yè)13-15年盈利預(yù)測，預(yù)計公司13-15年基本每股收益分別為0.67元、0.73元和0.77元。考慮到公司利潤控制能力強，礦山資源優(yōu)質(zhì)，繼續(xù)維持公司“增持”評級。
    風(fēng)險因素：全球經(jīng)濟惡化，金屬需求大幅減少；鉛、鋅、銀價格大幅下滑；公司產(chǎn)能出現(xiàn)波動。