互聯(lián)網(wǎng)概念+資產(chǎn)注入，雙輪驅(qū)動(dòng)提升未來估值： 公司擬出資 8000 萬元對百合在線進(jìn)行增資， 其所經(jīng)營的百合網(wǎng)是國內(nèi)著名網(wǎng)絡(luò)婚戀服務(wù)商，目前注冊人數(shù)近 1 億人。公司此次對外投資主要基于兩點(diǎn)理由。其一，公司十分看好百合網(wǎng)龐大的用戶基礎(chǔ)和未來發(fā)展前景，未來有望獲得較高投資回報(bào)；其二，公司積極跟緊時(shí)代步伐，勇于探索“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)。為公司將來能在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有更為長足的發(fā)展做好鋪墊。公司于去年四月份通過董事會(huì)做出承諾，待“赤峰金都”十地礦區(qū)取得開發(fā)利用方案等相關(guān)手續(xù)，以及待“光大礦業(yè)”所屬大地銀多金屬礦權(quán)取得采礦證等相關(guān)手續(xù)，兩家公司滿足注入條件時(shí)，即啟動(dòng)相關(guān)程序。
    擴(kuò)產(chǎn)+金屬價(jià)格上漲，公司業(yè)績有望大幅增長。公司 14 年業(yè)績下滑主要由于金屬價(jià)格下降，同時(shí)公司主動(dòng)減緩生產(chǎn)節(jié)奏，減少了產(chǎn)量。15 年銀、鉛、鋅價(jià)格上漲邏輯下，公司有望增加產(chǎn)銷量。量增價(jià)升利好下，公司今年業(yè)績有望大幅增長。
    金屬價(jià)格上漲，未來業(yè)績受益：公司主營業(yè)務(wù)主要涉及三種金屬，銀、鉛、鋅。年初至今，這三種金屬價(jià)格均有不同程度上漲。金屬價(jià)格仍具備上漲空間。主要基于全球流動(dòng)性持續(xù)加碼。在歐洲、中國、日本等大國相繼祭出寬松政策之后，全球其他國家也被迫加入“貨幣戰(zhàn)爭”。預(yù)計(jì)全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境將延續(xù)，且有望加深。
    盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司初步布局“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域，且盈利能力強(qiáng)，未來金屬價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)，我們給予公司 2015 年 40 倍的 PE 估值。預(yù)計(jì) 2015-2017年 EPS 分別為 0.78 元、1.01 元和 1.30 元。六個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 31.20 元。維持“買入”評級。
    不確定性因素。金屬價(jià)格大幅走弱風(fēng)險(xiǎn)；中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，下游需求乏力。[來源：海通證券]